过去房地产价格过高只是一线城市特殊现象，但过去两年，全国大部分城市房价都上涨了50%-100%，二三四线城市的工资水平因产业结构而难以上涨，这就会造成居民买房按揭压力过大，而准备买房的家庭紧衣缩食以储蓄首付，从而对消费产生挤出效应。
千讯咨询发布的《中国房地产市场前景调查分析报告》显示，过高的房地产价格与调控措施也影响了住房销售，商品房销售面积增速较去年明显回落，上半年同比增长3.3%，比去年同期回落了12.8个百分点，对家电、家具、装潢等行业构成冲击。但是，受影响最大的是汽车消费，连续出现负增长，7月增长-2%。汽车消费负增长现象去年初就已经出现，主要与房价过高楼市过热有关，作为一个仅次于住房的大件消费品，所受影响首当其冲。
高房价的一个直接后果是家庭部门杠杆率快速攀升，上海财经大学的一份报告显示，截至2017年，中国家庭债务占GDP的比重为48%，已经远远超过其他发展中国家。报告认为，家庭杠杆率每升高1个百分点，城镇家庭人均实际消费支出就会下降0.11个百分点。事实上，由于互联网推动的小额信贷规模快速攀升，年轻一代透支消费已成习惯，这些都透支了中国人的消费能力。
其次，房价大幅上涨的直接结果就是房租价格上涨，并主要传递到城市服务业成本当中。社会消费品零售总额主要统计的是居民实物消费，不能完全反映居民服务消费情况。也就是说，当居民需要为服务消费支出更多的时候，就会影响到商品消费能力。
另一方面，服务业消费比重增速较快，根据统计数据，目前服务消费占居民消费支出的比重已经超过40%，如果再加上价格不断上涨，必然会影响商品零售。据文化和旅游部数据，上半年国内旅游人数超过28亿人次，同比增长11.4%；国内旅游收入超过2.4万亿元，增长12.5%。