7月CPI同比上涨2.1%，较上月反弹0.2个百分点；环比上涨0.3%，上月为负增长。CPI涨幅扩大主要受非食品价格上涨影响。暑假出行导致交通、旅游和住宿价格显著上涨，受低基数及国内成品油价调整的影响，交通工具用燃料价格同比上涨也较大。
值得注意的是，近期猪肉价格持续上涨，千讯咨询发布的《中国食品市场前景调查分析报告》显示，成为抬升食品价格的主要因素。数据显示，7月猪肉价格环比涨幅为2.9%，涨幅比上月扩大1.8个百分点。猪肉价格环比上升、同比降幅收窄，预计逐渐迎来上行周期，三、四季度回升的可能性较大，可能会带动食品价格小幅上升。
未来CPI缺乏显著反弹的动力。从翘尾因素来看，7月之后将显著回落，因此下半年通胀水平大幅上涨的可能性较小，预计全年CPI同比上涨2%左右。观察核心CPI走势也可发现，目前不存在通胀压力。数据显示，7月份，剔除食品和能源的核心CPI涨幅为1.9%，连续3个月持平。
与市场此前预期一致，PPI出现下行拐点。7月PPI同比上涨4.6%，涨幅缩小0.1个百分点，是近5个月首次收窄。生产资料价格环比和同比涨幅都有回落，是影响PPI涨幅下降的主要原因。预计三季度PPI可能在相对高位盘整，四季度回落的可能性较大。
最近宏观调控强调积极的财政政策要更加积极，保持流动性合理充裕，这将有助于支持基建投资，会提振相关原材料和工程机械设备需求。因此，下半年PPI下行的幅度会明显收窄。如果政策调整力度超预期，不排除部分月份PPI会有小幅反弹。