房价高速增长的时代结束了。首先是收入增长过快。过去十年，作为一个大周期，从2008年至今，从二手房价格评估，一线城市的涨幅为4~5倍，二线城市的涨幅为3倍左右，这个速度已经相当快，明显超出了收入增速。
其次，从多个维度的指标评估，今天的房价已经不低，房价的高增长不符合国家战略。一线城市的租金回报率只有1.5%左右，在租购并举的大趋势下，千讯咨询发布的《中国二手房市场前景调查分析报告》显示，二手房租金与房价的长期偏离不可持续；全国存量房地产的市值超过230万亿元，市值/GDP达到3倍左右，这个水平已经超过“安全警戒线”。从国际战略来看，没有一个国家可以把它的长期利益建立在高房价基础之上。
最后，“房子是用来住的，不是用来炒的”的主基调也决定了稳定房价不仅仅是短期的调控目标，也是长期的政策倾向。一方面城市化速度明显放缓。最快的时候，每年从农村向城市转移的人口超过1800万，目前已经大幅度回落。另一方面，经济增长的速度从高速增长转向中低速。未来一段较长时间内，只能维持6%~6.5%增速。作为一个结果，全国层面的住房消费增速会相对下降。另外，劳动力人口占比与适龄购房人口占比呈趋势性下降。
在需求开始下降的同时，国家基于“房子是用来住的，不是用来炒的”的定位，开始对家庭资产去杠杆。虽然中国居民的杠杆率水平总体不高，但是这两年的增速已经很高。2017年居民杠杆再度攀升，全国居民杠杆率预计达到54.8%，比去年提高4个百分点，北京和上海的居民杠杆率预计达到72.5%和75.6%，超过发展中国家平均水平，意味着短期居民加杠杆的空间非常有限。