据千讯咨询发布的《中国房地产市场发展研究及投资前景报告》调查，工业生产和房地产投资仍是观察经济运行的关键数据，货币政策更重要的任务是稳定市场情绪和预期。CPI小幅回升，PPI继续回落，房地产投资也会延续趋缓的态势；趋紧的房地产政策、金融监管加强以及季节性因素，都导致新增信贷会有所下降。
房地产投资趋弱
水泥价格上涨但销量下滑，这是什么信号？莫尼塔研究首席经济学家钟正生认为，这表明房地产需求在逐步转弱。分析师谢亚轩认为，从水泥价格看，10月的基建投资和房地产投资仍相对稳定，不过近几个月拖累投资的民间投资和制造业投资尚未看到转暖迹象，这也意味着投资增速还将继续回落。当前房地产开发投资增速有望保持在8%左右，由于商品房销售、土地成交、建设开工、资金来源等相关指标有所走弱，未来房地产开发投资增速可能下降。目前，房地产销售仍然不足以弥补投资萎缩。虽然10月的30个大中城市房地产销售同比跌幅从9月的45%收窄至43%，但是汪涛指出，房地产新开工的情况仍然较弱，房地产投资还会有所下滑。
房地产投资与基建、制造业投资是固定资产投资的“三驾马车”，汪涛给10月固投增速做了这样的估算：4月以来财政部收紧了对地方政府融资行为的监管，这可能会对地方公共项目（包括PPP项目）的投资融资造成一定拖累；同时，去年同期基数较低、企业利润增长稳健且企业信心强劲，制造业投资同比增速可能有所回升；因此，10月整体固定资产投资同比增速大致持稳于5-6%左右，年初至今固定资产投资同比增速下滑至7.2%。
信贷小幅放缓
本次的月度调查显示，机构普遍预测10月新增贷款会出现回落。在居民贷款和表外融资方面，机构的判断较为一致。居民贷款主要是受到央行严查消费贷违规进入房地产市场的影响而回落；表外融资方面则由于银行信贷额度逐渐受限、金融监管强化而收缩。在对公贷款方面，季节性因素和地方债务置换是拉低10月对公贷款的主要因素。
不过，在信贷回落的幅度上，机构给出的预测值分歧较大。汪涛预测，10月新增人民币贷款季节性回落至6000亿元，略低于去年同期水平。连平预测，10月新增贷款在7500亿元左右，信贷余额增速维持在13.12%。民生银行(600016,股吧)研究院高级宏观分析师王静文则预测，10月新增信贷仍可达8000亿元。“近期经济表现出韧性，提振了市场信息，企业中长期贷款或仍保存高位。”王静文说。
在信贷之外，市场更加关心的是流动性。近日，央行启动2个月逆回购也体现了货币当局对四季度甚至年末市场流动性状况的重视。刚刚落幕的十九大再次强调了防范金融风险，汪涛认为金融监管强化仍会继续推进，政府还会继续推进去杠杆，特别是国企去杠杆。实际上，全球央行的货币政策都在悄然转向。美联储今年已经加息两次，9月启动了缩表，12月的加息概率很大；欧洲央行也在今年10月决定减少购债规模至300亿欧元每月；英国央行11月决定加息25个基点以应对较高通胀。
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