金融周期进入下半场，宏观环境呈现出“紧信用、松货币、宽财政”的特征，体现为房价下跌、信用紧缩。虽然房价下跌和信用紧缩降低总量经济增长，但经济结构改善，有利于中长期的可持续发展。
受需求和供给、内在和政策多方面因素的影响，据千讯咨询发布的的《中国金融市场前景调查分析报告》显示，当前中国已经进入 “地产金融化”与“金融地产化”的结合版金融周期，背后的驱动机制就是房地产和银行信用相互促进，这个周期持续的时间将会很长，大约15年—20年。
在这个周期里，地产泡沫和信用扩张相互促进、相辅相成，一方面带来房地产及其相关行业的不可持续的高杠杆风险；另一方面则导致房地产与金融行业过度扩张，对实体经济造成挤压。
去杠杆是供给侧改革的重点任务之一，关系到防控金融风险、调整经济结构以促进可持续发展。但是，对于如何去杠杆、降低杠杆率？如何影响宏观经济？社会并没有形成共识。杠杆挑起两端，一边是资产，一边是负债，缺失任何一方的调整都是不完整、不可持续的，这就是金融周期的重要性。
要回到 “房子是用来住的”初心，在这个转化过程中应注意哪些问题？重点是防范金融危机风险。首先在宏观目标上要稳增长、控风险、调结构，但不能把稳定物价、稳定增长作为唯一目标，要提高控制金融风险和调整经济结构的重要性。另外，宏观政策也应该体现“紧信用，松货币”，尽管做到这些很不容易。