涉房政策处理不慎可能带来多米诺骨牌式的政策后果。中国楼市的库存不是7亿平米的待售，而是将近50亿平米，至少需要3-4年的艰难去库存，因此涉房政策调整必须服从去库存这个严峻现实。目前争议较多的是房地产（房地产项目可行性研究报告）税是否应加速推出以抑制地产泡沫？我们对此持否定态度。原因一在于房产税属持有环节的税收，即便0.5%的税率，也意味着以70年产权计，房产税使房产市值的35%将转为政府税收收入，考虑到目前中国大约仅2%的租金房价比，房产税显然将立即对房价构成沉重压力。
在于巨大库存和房价下跌并存，可能挑战金融行业的风险管理逻辑。估计中国个人住房抵押贷款，房企开发贷款，公积金贷款等余额，以及非银行金融机构的涉房金融余额，累计大约在35－40万亿，占据中国金融业业务占比的约20%-25%。不仅如此，金融风险管理的逻辑在于抵质押物，几乎所有抵押物都是土地厂房等的不动产，商品房价格的下跌势必也拖累工业用地和产业地产的下跌，从而使金融机构的抵押物整体缩水，这有可能动摇其风险管理的逻辑与根基。
根据国家统计局的多次抽样调查，中国城镇居民约60%-70%的家庭财产为住宅，房价下跌有可能使中产阶级家庭财产显缩水。因此在楼市库存问题解决之前，不应使用制造问题或者使问题复杂化的方式，来作为解决问题的答案。楼市去库存目标完成之后，包括房产税等涉房政策调整的时机才逐渐成熟。