四万亿投资计划的推出无疑给建材类上市公司吃了定心丸，此前以水泥股为代表的建材板块纷纷走高。而今，在一段时间的沉寂之后，水泥股再度活跃，冀东水泥、同力水泥等似又扛起了主题投资的大旗。
投资升温 来年需求回升
2008年受国家财政政策以及国外经济危机的影响，我国固定资产投资增速呈下滑趋势，尤其是房地产开发投资急速下降对水泥需求产生较大抑制。1-11月份全国固定资产投资完成额12.76万亿，同比增长26.8%，名义增速与去年同期持平，但考虑到物价因素的影响，其实际增速约19%，下降幅度明显。其中，与水泥需求紧密相关的建筑安装工程投资增速更是落后于全国固定资产投资增速。不过随着四万亿投资计划的出炉，水泥市场需求将明显改善。四万亿元经济刺激方案以基建投资为主，而水泥将是主要基础原材料主要之一，行业研究员预计，每万元投资将会带来1吨以上的水泥消费量。具体初步预测，铁路建设将在09年拉动1.2亿吨的水泥需求；公路交通运输在未来两年提出1亿至1.2亿吨左右的水泥需求量；考虑到我国每年城镇新增住房约4.6亿平方米，年增加水泥需求超过1.4亿吨；灾后重建供需水泥则在1.2亿吨左右。显然，积极的财政政策主导下的水泥业的景气度有望得到明显回升。
盈利关键 消化新增产能
有数据显示，08年新建成投产的新干法生产线预计有78条，新增熟料生产能力1.1亿吨已于08年开工建设；预计到明年投产的新干法生产线还有130条，新增熟料生产能力1.3亿吨，到09年末，新干法生产线熟料总产能将达到8.5亿吨。由于08年第四季度水泥行业需求一度出现了负增长，能否有效消化逐渐投产的新增产能成为影响水泥企业盈利能力的关键。行业研究员认为，09年国内水泥需求增速有望实现逐季递增的恢复性增长。预计09年一季度的水泥需求增速将回升至3.0%左右。到第四季度，水泥需求增速将进一步恢复至7.5%的水平，09年全年水泥需求同比增长约5.5%。09年全年水泥的新增需求约在8000万吨左右。从区域上看，东部地区投资比重可能仍将保持2008年以来的持续下降趋势，而中、西部地区所占比重将呈上涨态势，再加上灾后重建的提速和国家扩大内需政策的落实，中西部地区的投资比例将进一步提高。当然，行业龙头加大并购整合的力度也在预期之中。
关注重点 一线行业龙头
行业后续基本面的持续改善并具有较强的确定性将使水泥类上市公司普遍受益，其中一线行业龙头必然成为行业发展的中坚力量，其竞争力不容小觑，发展机会也将大增。另外，在区域市场，尤其是中西部地区快速发展的过程中，在当地具备足够影响力的行业企业自然也应该关注。前者的典型代表如冀东水泥，通过资本市场实现再融资，然后在目标市场积极扩建产能，其战略布局的成效将日益显现。后者的代表如赛马实业，作为宁夏最大的水泥企业，在中材集团入主后，其资源、技术、品牌加上地方建设的快速推进，为其实现可持续发展奠定了坚实基础。