近期大宗商品反弹行情中,煤炭系及化工系品种反弹尤为抢眼,作为工业基础原料,其价格波动不免让人猜测行情底部的到来。与此同时,黑色金属期货表现好转,尤其螺纹钢持续上扬,这主要得益于政策利好。国务院提出要强势化解过剩产能,业内人士认为,从这些政策的影响来看,利好螺纹钢、焦煤,利空铁矿石。
“焦煤上涨是从去年12月初启动的,虽然在时间上略滞后于螺纹钢,但也达到12.75%的涨幅,可以看出是由螺纹钢带动的上涨行情。当时螺纹钢的上涨受两个因素共同影响,一是美联储加息的落地,导致市场前期因加息预期过度打压的大宗商品得以释放,所以上演一波上涨的行情。”国际期货分析师凌晓辉表示。
据了解,目前黑色板块融资难、融资贵依然使企业承受巨大的资金压力。另外,今年开始国家实施史上最为严格的新环保法,钢铁、焦企、矿山等企业既要进一步加强节能环保的技术改造,又要承担高昂的环保设备正常运行的成本费用,企业的财务成本压力急剧增加。
根据千讯咨询发布的《煤矿项目可行性研究报告(2016)》可知,截至2015年年底,全国煤矿产能总规模为57亿吨,其中正常生产及改造的产能为39亿吨,新建及扩产的产能为14.96亿吨,其中有超过8亿吨为未经核准的违规产能。产能严重过剩,煤炭价格已经连跌3年,企业亏损面已达85%以上。
长久以来,山西是炼焦煤主产区,其产量直接影响炼焦煤的供给。鉴于此,民营炼焦煤矿的情况,近年来随着采掘成本不断提升,为了节省成本,以前挖的是上组煤,现在挖的是下组煤。以前挖的是近距离煤,现在挖的是远距离煤。把能控制的成本都控制了,即便如此,部分煤矿企业仍经营困难,不得已,他们只能降薪裁员。
“随着中国经济增速下滑,经济增长结构调整,黑色产业链煤、焦、钢等行业产能全面过剩,大面积亏损。据钢之家调研显示,去年12月至今,焦炭市场稳中有降,1月下半月基本止跌,焦化行业由于市场倒逼及环保约束影响,焦企限产力度加大,单位成本升高,叠加焦炭价格下跌,焦企亏损加大。”上海钢之家钢铁发展研究中心高级分析师杜洪峰表示。
杜洪峰认为,尽管1月份焦化产品收益较去年12月增加,但难以弥补经营恶化的状况,目前焦化行业95%以上亏损。
焦煤反弹难持久
新年以来,寒潮来袭、原油筑底迹象、供给侧改革政策落地等等,对大宗商品构成支撑。
“近期行情煤炭系(焦煤焦炭)和石化系(塑料、PP)走势较强,其背后与政府高层反复提出供给侧改革的呼声有一定关系,在供应压力将削弱的预期下,期货相关品种的远期合约需要收缩目前过大的负基差(贴水)。这一点,在煤炭系和镍、锌上体现得较为充分。”一德期货分析师窦洪真表示。
不过,窦洪真认为,今年上半年焦煤期货价格继续上涨的支撑因素并不充分,春节后煤矿复工会陆续增加焦煤的供应,而唐山世园会的召开也会多少减少焦煤的需求。与此同时,煤矿产能过剩且未来还有10亿产能将要投产,而下游生铁产量面临萎缩,供大于求的态势仍未得到有效改善。总而言之,在产能未出清前,焦煤价格难现连续性上涨行情。
由于焦煤和铁矿石一样是属于不可能再生,具有稀缺性的资源,铁矿石主要靠进口,焦煤国内产量不小,不过所产的优质焦煤占比很小,大部分的焦煤品质不及进口。由于各地地质条件、焦煤埋藏的深浅度不同,原煤的生产成本差异较大,据调研山西焦煤生产成本在300元/吨。
然而,内蒙古焦煤生产成本为200元/吨,但运输受限,运费要较山西高100元/吨。算上运输成本与损耗,目前市场价格与成本较为接近,成本对价格有一定的支撑,未来焦煤将在供需、成本与稀缺性之间寻找平衡点。无论是去产能还是供给侧改革,都是一个漫长的过程,无法立竿见影,焦煤、焦炭、铁矿石、螺纹钢依然过剩。
“从宏观的角度来看,中国今年的经济增加速率会继续下降,传统的三驾马车会逐渐失去动力,这也意味着房地产、基建投资风光不再,煤焦钢难回10年前的牛市,漫漫熊市可能只是发展到中间阶段。从资金面来看,美元在2016年会继续走强,对大宗商品的打压是不言而喻的。焦煤反弹到一定阶段后会继续往下走。”凌晓辉表示。
另外,焦煤为黑色产业链中的原燃料,金融衍生品黑色系期货矿、煤、焦、钢的走势对其均有不同程度的影响。诚然,国际油价作为大宗商品的标杆,同时又有能源的属性,所以其走势对焦煤期货也有间接的影响。但主要影响因素首先是焦煤现货的基本面,尤其是供求关系;其次是下游产品特别是钢铁产品价格的走势对其的影响。