受美联储缩减购债规模、财政存款投放量不及预期双重因素压制，临近年末，国内资金面持续偏紧，市场利率大幅抬升。虽然为应对流动性超预期收紧，上周央行通过SLO定向投放超过3000亿元资金，但在机构预期普遍悲观的情况下，SLO未能扭转货币市场利率上行的态势。
此外，在经济调结构背景下，未来货币当局将持续推进利率市场化改革，并且通过偏紧的流动性政策倒逼金融体系去杠杆。预计在去杠杆的大环境下，2014年国内流动性问题不会获得根本性扭转，低利率时代将一去不复返，明年等待我们的仍将是一个流动性的大困局，这对焦炭期价而言将产生巨大负面冲击。
资金市场利率向年内高位挺进，不但大幅削弱了焦炭市场(中国焦炭行业发展研究报告)做多力量，而且严重弱化了今年国内钢市冬储需求，进而降低了钢厂对上游原料焦炭的采购热情。自12月5日至今，焦炭1405合约价格累计重挫7.62%。当前焦价尽管已回落至下降通道下轨附近，可能存在技术性反弹需求，但颓势预计在元旦之前难以改观。
在下游钢市已经准备好长期过苦日子的情况下，上游焦炭行业似乎还滞留在扩产增收的预期中。据统计，53家典型独立焦化企业样本数据显示，11月末独立焦化企业平均产能利用率为86.2%，突破年初最高水平85%。多数符合环保要求的独立焦化企业对于今年冬储抱有乐观预期，因此生产积极性普遍较高，开工率持续维持高位。数据显示，今年1—11月我国焦炭产量为43595万吨，同比增长8.10%，较去年同期增速高出3.2%。供过于求的基调导致12月19日天津港焦炭库存依然徘徊于年内高位261万吨，丝毫未见下降趋势。