7月份全社会单月用电（售电市场前景调查分析报告）量为4.556亿千瓦时，同比增长4.5%，增速比6月份（4.3%）上升0.2个百分点。规模以上电厂（大于等于6MW）的发电量同比增长2.1%，较6月份增速（0.0%）提高2.1个百分点。2012年前7个月，用电量为28.332亿千瓦时，同比增长5.4%，比上半年增速（5.5%）低0.1个百分点，发电量27.436亿千瓦时，同比增长3.8%，比上半年增速（3.7%）高0.1个百分点。
年初至今的新增火电装机容量仅为17.9吉瓦,同比下跌33.5%,仅相当于2011年全年新增装机的30.4%。我们认为2012年全年新增火电装机很有可能有两位数的同比下跌。基于中电联的预期,2012年估计会新增大约50吉瓦的火电机组。
火电累计利用小时数增速继续跌至-5.8%（6月份为-4.0%），而水电累计利用小时增速继续上升至7.2%（6月份为3.0%）。对于单月利用小时数，7月份火电利用小时数仅为418小时，同比降15.2%，而水电利用小时数则达到446小时，同比上升23.5%。这些数据再度表明了中国自2012年5月以来的充沛降雨及流量，压缩了火电的利用小时数。基于一个较低的用电增速预期，业内专家预计2012年火电利用小时数可能降至5.150小时，同比下降2.7%。
尽管煤炭价格在过去几周似乎已经见底,我们依然认为煤价会在较原先预期更长的一段时间内保持疲弱。基于低煤价会持续的预期,我们认为华电国际（01071 HK）相比同业将最为受益,主要由于其此前经营利润率较低,以及其高比例的燃煤机组。