千讯咨询发布的《中国白酒市场发展研究及投资前景报告》显示，11月5日，白酒上市公司三季报全部公布，白酒行业又一次阶段性战役尘埃落定。17.2%，这是19家白酒上市公司营收增幅的平均值，同比在增长，但环比在下降。虽然整体呈现上涨态势，但在行业分化加剧的大背景下，不少上市酒企三季度业绩却呈现同比下滑的趋势，这是否意味着中国白酒行业震荡之风将“起于青萍之末”?
2019年前三季度，19家白酒上市公司营收总额达到1816.9亿元，比上年同期增长17.2%，净利润合计636.17亿元，比上年同期增长18.1%。年同期，白酒上市公司营收总额为1545.46亿元，同比增长24.7%，净利润总额为538.82亿元，同比增长30.4%。到今年前三季度，营收增幅减少了7.1个百分点，净利润增幅减少了12.3个百分点。
具体来看三季度数据，至少三分之一的上市酒企净利润增速出现不同程度下滑。即便是在茅台和五粮液高速增长的情况下，除ST皇台之外的18家上市酒企的综合营收同比增幅也仅约为14.59%。白酒企业分化严重，行业呈现挤压式增长，头部名酒有望享受确定性溢价，高端白酒增速有所放缓，但利润增速有所提高，说明头部公司的业绩弹性增大。次高端的地区性酒企增速都在放缓，一是跟基数有关，二是跟需求有关。四川中国白酒金三角酒业协会相关负责人认为，“从整体来看，规模和利润两个指标的增幅都在降低。在增速调整的大背景下，实则是龙头企业领涨白酒板块的趋势愈加突出。”
从第三季度数据可以看出，川黔名酒阵营依然保持强劲的冲力，不仅前面有茅台、五粮液带头冲锋，泸州老窖也以21.86%的营收增幅和35.5%的净利润增幅紧追不舍，后方的文章来源于佳酿网水井坊和舍得则继续用稳步增长的态势奋起直追。
本轮行业调整可谓‘悄无声息’，但‘声势浩大’。尽管今年三季度营收、净利润均保持了较高水平的增长幅度，但白酒板块的调整已非常明显，整体规模增长已经见顶，企业的普遍性高增长也行将结束。从规模来看，2019年1-8月，全国规模以上白酒企业完成酿酒总产量508.33万千升，同比增长1.27%，基本属于成熟行业的“微幅增长”。从企业数量来看，纳入到国家统计局范畴的规模以上白酒企业1175家，同比去年的1445家，下降18.6%，表明行业整合度在进一步提高。
2018年中国白酒完成酿酒总产量871.20万千升，按照500ml/瓶计算，当年白酒产量可折算为174亿瓶白酒，全国人均12.5瓶，相当于每人每月可饮用一瓶白酒，考虑到未成年人和不饮酒人群的数量，人均饮酒量或已达到每月3瓶以上。基本上从量来说，已经处于饱和阶段。在这样一个区间内，无论白酒整体还是企业个体，后续发展将更多与消费力的走势紧密相关。“好产品是底盘，这是下一个周期的基本常识。
从三季报的整体分析来看，在品牌提升上做动作，在渠道模式上做突破，在消费体验上做创新的“进攻型”酒企，将获取更大的“调整”红利。强弱转换之间，蕴含着行业巨变的信息，“调整”这个中性词开始变得涵义丰富。共识在于，对于白酒企业，本轮调整关键在于能否有效对接市场需求，切割更大消费份额。
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