前三季度，白酒上市公司共5家企业营收破百亿，净利润增幅最高与最低的企业相差近46倍。而在去年同期，这一差值仅为2.5倍。在白酒市场进一步分化发展下，郎酒、国台明年能否上市成功?年内全球前两名的洋酒企业均已在中国市场做出布局，中国的白酒市场又会何去何从?
随着行业分化的持续加深，三分之一的上市酒企销售费用上涨20%及以上，2家上半年业绩亮眼的酒企在第三季度净利润大幅下降。其中，酒鬼酒第三季度净利润下降39.5%，销售费用增长37.45%。就在两个月前，酒鬼酒半年报显示，第二季度净利润增幅超过60%，也因上半年营收同比增长35.41%而成为当时上市酒企营收增幅最大的企业。
从“涨6成”摇身一变成了“降4成”，酒鬼酒对两个月内净利“大跳水”解释称，是本季销售费用对比去年同期大幅增长导致的。酒鬼酒董秘李文生对媒体表示，业绩增速的放缓，是公司考虑维护市场，对部分产品线进行优化，对部分产品停货控货所致。
中金证券因酒鬼酒业绩低于预期，并认为其产品有进一步降价的可能而调低了对酒鬼酒的评级。国金证券则认为业绩波动不改酒鬼酒长期发展向好的逻辑，四季度预计公司的“内参”与“酒鬼”系列品牌开始放量，因此维持对酒鬼酒的“买入”评级。
“近期目标30亿，中期目标50亿，长远目标100亿。”这是今年3月酒鬼酒总经理董顺钢在春季糖酒会上喊出的三段式目标。不过，前三季度酒鬼酒营收仅9.68亿元，与“近期目标”相比，完成不到三分之一。另一因净利润大跌而引发关注的是牛栏山二锅头的母公司顺鑫农业，该企业同样存在销售费用高的问题。第三季度，顺鑫农业净利润仅1666.43万元，同比下滑了69.71%，销售费用却高达1.76亿，同比翻番。
根据千讯咨询发布的《白酒市场发展研究及投资前景报告》显示，顺鑫农业除白酒外还有猪肉及地产业务。从上半年业务构成来看，白酒业务在公司营收中占比近80%。受益白酒板块普涨行情，今年以来顺鑫农业股价一路高歌猛进，年初至今涨幅近90%。此外，虽然皇台本季度营收增长近17倍、净利润翻番，可谓业绩喜人，但其销售费用也高涨56.54%。
前三季度，除青青稞酒净利润下跌近七成、金种子酒净利润大跌超45倍外，17家上市酒企前三季度营收和净利润双双增长，但16家企业净利润增幅与去年同期相比出现下滑。在经营环境不确定性依旧存在的情况下，白酒行业总体放缓趋势会延续，提前积极应对的酒企有望实现稳健经营，品牌分化将继续强化。
分化格局下，名酒企业对跻身头部跃跃欲试。据报道，今年10月18日，山西汾酒总经理常建伟在世界名酒价值论坛上表示，汾酒的发展目标是进入酒企前三。前三季度，汾酒营收91.27亿元，暂列第六。营收前五名分别为茅台(609.35亿元)、五粮液(371.02亿元)、洋河(210.98亿元)、泸州老窖(114.77亿元)、顺鑫农业(110.61亿元)。多家机构对汾酒业绩充满信心，维持“买入”或“增持”评级。华泰证券认为，汾酒省外市场收入再提速，省外收入占比过半，公司业绩或将保持较快增长。
白酒行业专家蔡学飞表示，中国目前正是名酒快速成长的时代，汾酒与古井都是区域强势酒企的代表，但是无论从品牌价值、营业规模、产品结构与高端产品形象都离前三甲的洋河有一定差距，而且中国白酒的品类重要度正在下降，全国性的名酒短期内不会扩容，进入前三还有一定距离。不过10月29日晚，洋河给出了一份毛利率创新高，但第三季度营收下滑20.61%，净利下滑23.07%的成绩单。
蔡学飞认为，在经过高速增长后，洋河的体量已经达到一定的规模，进入了结构性调整期。洋河方面也对媒体表示，业绩下滑是8月为继续去渠道库存而控货所导致的。三季报出炉同时，洋河披露了一份大额回购方案，宣布拟以不超过135元/股的价格，回购不低于10亿元且不高于15亿元。30日，洋河低开3.65%，报101.75元。收报102.30元，跌幅3.12%。
三季报显示，茅台前三季度营收609.35亿元，距千亿目标还差近400亿元。也就是说，在四季度的92天里，茅台每天须入袋4.25亿元。茅台显然对此充满信心。10月24日，在茅台集团1-9月经济运行分析会上，李保芳指出，目前集团生产经营情况符合预期，达到了集团发展要求。三季报显示，茅台前三季度营收增速为23.13%。据报道，李保芳称，茅台增速并不慢，千亿收入目标不会悬，一定会实现。此外，李保芳还强调，2019年即将结束，茅台当前要确保的就是年度工作计划不要欠账。
在现有上市酒企的激烈竞争下，近几年，一些未上市酒企也为进驻资本赛场铺垫良久。10月24日，官酝酒业在港交所上市，郎酒、国台、习酒等酒企此前也启动了IPO计划。2017年7月15日，郎酒集团董事长汪俊林在彼时的新战略发布会上提出，郎酒将在2020年前后上市。2018年，郎酒销售收入重回百亿，计划2019年营收达到130亿元，2020年达到200亿元。今年8月，证监会四川监管局公示了郎酒股份辅导备案基本情况表，标志着郎酒正式进入IPO辅导期。
国台于2017年启动了“股权激励计划”，将IPO纳入日常工作议程。去年11月，国台启动IPO股改，并于今年4月完成，变更为股份有限公司。不过，作为上市“热门选手”，习酒却在10月29日传来终止上市，尚难确定日后是否重提上市计划的消息。“同一集团不能上市两个品牌，习酒终止上市了。”习酒董事长钟方达如此回应。
如果郎酒、国台IPO计划于2020年顺利实现，那么贵州酱酒上市公司将增至3员，酱酒第二股的位置也将确定。山东温和酒业酒总经理肖竹青认为，郎酒，国台等酒厂资本市场上市会进一步扩大酱酒的市场份额，促进中国酒业更有质量的可持续发展。
根据中国海关总署数据显示，威士忌2018年进口量增幅超50%。胡润研究院报告显示，中国威士忌消费量连续两年增速超过20%，是在华销售的洋酒中涨幅最大的品类。报告预测，中国威士忌市场将比新加坡、日本、印度等成熟市场具有更大的潜力。
中国酒业协会常务理事吕咸逊表示，烈酒进口大幅增加，保乐力加在国内建威士忌工厂，张裕加码白兰地都是对白酒的替代增长。所以白酒过分强调价格上行政策对行业是有一定影响的。不过，在肖竹青看来，洋酒进入中国市场已不是一朝一夕，但总体市场容量不大，这些舶来品在中国会有漫长的市场培育和消费习惯培养的过程。“伴随着中国年轻消费群体的崛起，中国酒类消费不断多元化，对于威士忌等洋酒的布局实际上是对于未来中国白酒消费的占位，短期内不会造成影响，但是长期看，会导致中国酒类消费进一步碎片化。”蔡学飞这样说。