千讯咨询发布的《中国白酒市场发展研究及投资前景报告》显示，随着白酒业规模的不断扩张，预计未来行业增长将逐步放缓。消费升级则带来结构化增长，行业分化将加剧：高端白酒行业竞争者少，格局稳定，独享红利;区域龙头和二线名酒决战次高端，将在价格带和区域方面直面竞争，阶段性更为看好区域龙头成长性。
近期，白酒板块走势不佳。10月份以来，白酒板块连续三周周涨幅下跌。10月28日，白酒板块出现回暖，截至收盘，上涨2.55%。随着三季报逐渐披露，白酒企业业绩出现分化：山西汾酒、水井坊三季度业绩均表现亮眼;贵州茅台、酒鬼酒、顺鑫农业则业绩不及预期。
对于板块后续走势，在白酒行业进入弱周期、稳健增长、结构分化的时代，具备品牌优势且格局稳固的高端酒(贵州茅台、五粮液、泸州老窖)、具备强势基地市场且有望走向全国的区域龙头(古井贡酒、口子窖、今世缘、山西汾酒)以及在低端市场上持续收割竞品份额的顺鑫农业，将实现持续稳健成长。
高端一线白酒，同时推荐渠道边际改善的次高端龙头。在板块持仓方面，随着基金2019年三季报披露完毕，三季度白酒持仓比例为6.88%，环比增加0.18个百分点，在二季度历史最高基础上再创历史新高。白酒市值占A股(剔除银行石油石化)市值比重为5.44%，超配幅度为1.44%。
对于白酒继续加仓的原因，主要由于旺季预期较好。此外，在宏观经济担忧背景下，防御需求放大，抱团现象明显，白酒因为确定性较好而获得青睐。在标的方面，安信证券推荐“行业+香型”的双重龙头贵州茅台、五粮液和山西汾酒。此外，看好泸州老窖、古井贡酒和顺鑫农业。
截至10月25日，白酒行业的估值水平为市盈率31.85倍和市净率8.31倍，相较过去10年的平均水平分别有27%和35%的溢价。目前白酒板块估值水平明显高于行业历史估值中枢，整体估值偏高，需警惕行业估值波动风险。
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