千讯咨询发布的中国零食市场发展研究及投资前景报告显示，在茅台、格力们撑起消费市场半壁江山时，位于一隅的零食市场从未如此热闹。零食市场从未变得如此复杂，消费者和消费需求的变迁，线上线下渠道价值的重新发掘，大数据、AI等影响下的供应链重塑……适应这些变化的零食企业在经历各自的变革，试图以新的姿态抢占新时代的先机。
而另一方面，它们中的大多数仍然陷于激烈的市场竞争，不得不面临竞争者增加、产品同质化、以价格争市场等局面——根植于此的零食升级之路注定鲜花与荆棘并存。上市，或许是处于升级期的它们能为自己增加的最大筹码之一，毕竟所有的升级最后都转变为资金需求。随着“3+2”巨头（良品铺子、三只松鼠、百草味，以及来伊份、盐津铺子）的上市或IPO，零食行业的升级之路以更广泛的方式已正式拉开。
按照当前零食行业普遍认可的“3+2”巨头划分，随着良品铺子、三只松鼠的步伐临近，当前的零食巨头已悉数展现自己的资本规划，此前“3+2”巨头的两三家均已先后上市，其中2015年被好想你收购的百草味实现了弯道上市，专注线下的来伊份在2016年上市，百年老店盐津铺子于2017年1月被核准A股主板发行。
零食行业的资本市场“战国”时代正式到来。一点财经对部分已上市和拟上市的零食企业梳理后发现，这些零食企业可以被分为两派，其中以三只松鼠为代表的电商派，规模大而毛利低；以来伊份、洽洽食品等为代表的线下派，相较之下，毛利、净利较高。
比如三只松鼠去年营收70.01亿元，毛利率为28.25%，净利润只有4.04亿元。而作为线下派之一的洽洽食品，营收虽远低于三只松鼠，只有41.97亿元，但毛利率为43.91%，几乎属于最高水平，净利润甚至高于三只松鼠，为4.33亿元。这样两者不可得兼的现实，以及其背后所代表的不同行业形态，在丰富零食行业的同时，也成为零食企业上市的阻碍之一。资本市场从不好走，哪怕已获得核准的三只松鼠。
一边是对资本市场汲汲以求的IPO派，一边是不顺的核准派，另一边是于业绩、业务上渴望有所变化的上市派，零食行业所绘出的这幅资本图卷相当复杂，也相当细腻，新生的希望与旧有的桎梏皆在它身上有所体现。
随着次时代的来临，零食行业的升级之路早已开启，高端化正是这一升级的主要内涵之一。
在过去的几年间，中国零食市场快速增长。有数据显示，中国休闲食品市场规模从2012年的3625亿元增长至2017年的4849亿元，年均复合增长率达到6%。而根据中商产业研究院的统计，2018年中国休闲食品市场规模超5000亿元，到2019年市场规模有望达5439亿元。
2018年中国互联网餐饮外卖的市场规模为4415亿元。可见，虽然同属于饮食相关行业，零食市场的规模要远大于餐饮外卖市场。在市场规模大之外，零食市场不得不提及的另一个现实是它的极度分散。招股书显示，根据第三方数据，良品铺子2018年的终端零售额超过80亿元；三只松鼠去年营收70.01亿元；浙商证券数据显示，百草味去年实现营收38.88亿元：零食市场三巨头去年总收入超过188.95亿元，在总体量5000亿元的整个市场中，合计占比3.78%。
“零食市场很大，市场上还没有绝对的领军品牌，这是机遇也是挑战。”挑战之一正是随之而来的激烈竞争，三巨头面临的不光是相互之间你追我赶的竞争，还有细分品类市场上越来越多新竞争者的出现，比如专门的无糖零食品牌，比如天猫引进的外国巧克力品牌。
随着消费升级步伐加快，零食行业已从以简单补充饮食需求为核心的粗放经营“1.0版”，居民健康生活理念崛起时代、以改进产品品质为根基的“2.0版”，考虑多元消费场景、融入文化休闲元素的主题零食品牌“3.0版”，发展到贴合顾客物质消费、精神愉悦全方位需求，继而企业与客户彼此互动共同实现自身社会价值的“4.0版”新时代。
无论是电商派还是线下派，在新零售之风刮来时，所有的零食企业都不得不参与到这场有关渠道、用户与供应链的变革中。以“三巨头”为例，起家线下的良品铺子，背靠好想你诸多实体店的百草味，无疑在这一竞争中先声夺人，至于三只松鼠，其也认识到属于它的电商时代已经过去了。
从现在这个时间点上，现在的上市并不是最佳时间，曾经有投资者对于三只松鼠的上市就疑惑道，后者为何不在自己发展最好的时候上市。如果结合当前的竞争与行业形势，一切就有了答案。在新旧转换的窗口，进一步抢占市场以及它背后的营销投入必不可少，门店、系统等的改造同样也不可或缺。向前一步是未来，IPO是这些零食企业继续闯关的必由之路。在这个竞争激烈、用户需求快速变化的市场，对于想要继续前往未来的所有零食企业来说，在上市之外，离它更近的还有用户。
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