千讯咨询发布的中国白酒市场发展研究及投资前景报告显示，自2019年以来截止5月24日，中证白酒行业指数收益率达到58.53%，差不多应该是今年以来细分行业指数收益率最高的。今年以来，先后有券商、电子信息、低价股、生猪鸡肉、白酒几大板块，轮番进攻，带领大盘股从2400点反弹至3288点。时至今日，除白酒、猪肉，大多板块都已偃旗息鼓。上证指数跌回2852点，较年初涨幅回落至14.40%。白酒企业今年以来的涨幅，是十分惊人的，超出大多数投资人预期的。在5月份外资大幅流出的背景下，白酒龙头的表现是不退反进、逆势而上，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒等，更是均创出上市以来的历史新高。
截止2019年5月27日收盘，股价涨幅前三位的依次是：古井贡酒100.63%、五粮液100.47%、泸州老窖77.84%。涨幅最小的，舍得酒业也有16.52%。
推动白酒行情的原因有很多，庖丁解酒认为主要有三个因素：
一是业绩好。白酒上市公司的2018年报、2091一季报财务数据均是非常的“漂亮”，尤其是贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒等龙头酒企，在高规模、高基数之上，一季度营收、扣非净利润同比高增，超市场预期。
二是外资狂买。机构秉持价值投资理念，对有业绩支持与确定性强的消费板块(尤其是白酒)是青睐有加，1季度几乎是在无脑买入的白酒，让境内机构及投资人看不懂、也跟不上，后被迫跟进接盘。
三是预期差。2018年10月下旬，传出白酒、游戏、烟草要加税的消息，叠加三季度的预收款、营收增速等部分指标不及预期，贵州茅台历史性的跌停收盘，投资者进而对白酒行情产生了怀疑。
然，今年春节期间、春糖会上，不断传出高端白酒动销良好及库存轻的利好消息，同时2018年报及2019一季报数据超预期，逐步消除了市场的担忧，白酒开启了一轮报复性的修复行情。
白酒涨价潮再现，热闹有余
进入二季度，维持白酒行业整个板块的热度，恐怕是离不开“涨价潮”的，此起彼伏，好不热闹。据媒体报道，今年以来涨价的白酒品牌众多、你追我赶，呈现出“集体性、竞争性、高端化、泡沫化”倾向。上一次让人印象深刻的白酒集体涨价潮，是在2010-2011年前后，推动那次白酒集体涨价的核心原因是“四万亿”，也有酒企片面追求产能、百亿工程的头脑发热的因素，行业明显表现出泡沫化现象。
2019年，再现集体涨价潮，稍稍意外。这次面临的外部环境与上次不一样，但一样的糟糕。在去杠杆大背景下，内部环境(消费、投资能力)较上次肯定要逊色许多，也就是说支撑白酒集体涨价的力量，较上次要弱很多。如果说2016、2017年那两年高端白酒的涨价，是名酒的价值回归，是供不应求，是真实的消费需求在起作用。那么2019年集体再现涨价，更多的是来自行业内部的“你追我赶”，在涨价决策与行为上，更多的考量可能是一种“竞争性”的。
从产量看，白酒行业可能进入了“产量下降”阶段
白酒企业年度总产量数据看，2012-2015年行业剧烈调整期，产量未曾下降，似乎与我们的观感不一致。不排除统计局数据有误，存在虚报或统计口径问题。全国拥有酿酒牌照的酒企超万家，纳入统计的规模以上白酒企业2017年1593家、2018年1445家，2018年规模以上酒企同比2017年减少148家。尽管统计数据存在问题，但从”规模以上酒企的产量下降、规模以上酒企家下数减少“来看，庖丁解酒认为白酒行业可能正进入了一个“产量下降”的阶段，这表明大量的小酒企、分散的产能在逐步退出，在产品品质上可能会呈现出一个优化的过程。规模以上白酒企业未来在利润上，仍将保持继续增长的可能，但是增长速度大概率上处在收窄的趋势之中。
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