千讯咨询发布的中国白酒市场发展研究及投资前景报告显示，业绩增速不及预期，基金减持，诸多利空消息成为压垮白酒股的最后一根稻草。作为大消费领域中一直备受关注的细分领域，白酒股在今年上半年大盘持续调整背景下依旧走出了不错的行情，但随着获利盘加速流出，下半年白酒股整体陷入调整当中，近期调整开始加速。
业绩放缓超出预期是大跌主因
白酒股的集体大跌，源于领头羊贵州茅台业绩增速不及市场预期。从贵州茅台最新发布的三季报来看，前三季度公司实现营收522.41亿元，同比增长23.07%；实现净利润247.33元，同比增长23.77%。单从三季报来看，公司业绩继续保持平稳增长态势。然而从单季角度来看，贵州茅台业绩增长的大幅减速，引发市场关注。
第三季度，贵州茅台实现营业收入197.18亿元，同比增长3.68%；实现净利润89.7亿元人民币，同比增长2.7%。而上半年贵州茅台净利润增速还高达40.12%。业绩增速明显下滑，贵州茅台遭投资者用脚投票。10月29日，贵州茅台直接一字跌停。值得一提的是，自2001年上市17年以来，这是贵州茅台首次拉出一字跌停板。
白酒股业绩增长明显减速并非贵州茅台一家。五粮液今年一、二季度归母净利润同比增速分别为38.35%，55.2%。然而第三季度，这一增速降至19.61%，降速明显。
二级市场上，之前贵州茅台一度上攻至803元，作为行业龙头，强劲的走势带动整个白酒板块出现一波上涨行情。然而，龙头倒下，跟风者众多。在贵州茅台昨日跌停开盘后，白酒股全线走低，洋河股份、五粮液、山西汾酒、口子窖等先后封死跌停板。截至收盘，19只白酒股中共有11只报收跌停板。短短一个交易日，白酒板块整体市值蒸发1367亿元。
机构抛售后市或继续回落
“弱势背景下，往往利空会被放大。”接受记者采访的券商分析师表示：“除了贵州茅台业绩不及预期成为白酒股集体大跌的导火索外，传闻白酒将加征消费税则成为悬在白酒股头上的另一把利剑。目前白酒加征消费税传闻未获证实，但对市场心理层面影响巨大。值得关注的是，一向嗅觉灵敏的外资已开始逢高派发。就贵州茅台来看，二季度持股417.35万股的奥本海默中国已在第三季度退出前十大流通股东行列。洋河股份、五粮液则被瑞士银行清仓。多种不利消息集中发酵，白酒股承压明显。就短期来看，部分白酒股已经超跌。但就中长期来看，走势更多是对基本面的反应，如果业绩增速拐点确认出现，市场对白酒预期将发生变化，进一步回落将是大概率事件。”
可以看到的是，白酒股并非只受到了外资的减持。公募基金甚至“国家队”证金也将白酒板块整体进行了减持。其中基金减持酒鬼酒态度坚决，三季报显示，共有六家公募基金退出了前十大流通股东之列。口子窖则有五家公募基金退出，舍得酒业、山西汾酒则分别有三家、两家公募基金退出。
随着季报的集中披露，市场对白酒景气周期能否持续存在分歧。川财证券分析师欧阳宇剑表示，机构集体调仓或者被动减仓都会放大白酒板块的指数波动。在市场情绪比较低迷的情况下，板块估值会受到一定压制。短期来看，受经济增长放缓担忧、消费数据疲软、机构仓位博弈等多重因素影响，消费行业整体估值仍处于消化过程中；从业绩增速看，白酒板块头部企业业绩增速放缓，有可能进一步压制板块估值，需待经济预期和消费数据转暖后，才有望迎来板块的估值提振。
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