千讯咨询发布的中国葡萄酒市场发展研究及投资前景报告显示，私募股权投资者和大型企业集团在过去的两年中已经成为了葡萄酒领域兼并收购案的主角。意大利时尚咨询公PambiancoStrategiediImpresa对2016至2017年期间发生的40起葡萄酒领域的主要兼并案进行了一项调查，其中有21起发生在2017年，另外19起则发生在2016年，这其中还不包括在美国境内发生由当地酒业巨头如ConstellationBrands或E.&J.Gallo主导的收购。
法国奢侈品巨头LVMH集团收购了来自美国加州NapaValley纳帕谷的ColginCellars寇金酒庄60%的股权；法国另一大利奢侈品巨头Kering开云集团创始人家族Pinault家族则收购了勃艮第著名酒庄ClosdeTart大德园；Chanel香奈儿集团幕后的两位大股东AlainWertheimer和GérardWertheimer则在2017年收购了圣埃美隆产区的著名葡萄酒庄ChateauBerliquet贝尔立凯城堡。意大利方面的重要交易主要体现在外来资本对意大利本土酒庄的收购上：近两年中最为轰动的交易是法国家族企业EPI集团对BiondiSanti酒庄的收购案，BiondiSanti被公认为意大利托斯卡纳大区知名葡萄酒BrunellodiMontalcino的发明者并且也是意大利四大顶级名庄之一；比利时能源集团AtlasInvest收购了同样来自托斯卡纳Montalcino的PoggioAntico酒庄，尽管具体收购金额不明，但BrunellodiMontalcino产区葡萄园的时价最高可达每公顷50万欧元，而PoggioAntico酒庄的葡萄园面积达到了30公顷；来自奥地利的Turnauer家族收购了托斯卡纳大区Bolgheri博格利产区的TenutaArgentiera酒庄（年产量约为70万瓶）。但总体来说，意大利人特别是意大利本土的酒业集团并没有在本土酒庄的兼并收购案中占据主导地位。
意大利：具备国际化潜力的中小酒庄是收购热点
HoldingTerraMorettiS.r.l在2016年底协同香港包氏集团旗下私募基金NuoCapitalInvestiment和意大利投资银行Simest（投资HoldingTerraMorettiS.r.l1200万欧元持股14%）从意大利知名酒业集团Campari金巴利集团处收购了位于撒丁岛的SellaeMosca酒庄和位于托斯卡纳SanGimignano圣吉米尼亚诺的Teruzzi&Puthod酒庄，收购总金额达6200万欧元。
HoldingTerraMorettiS.r.l2016年销售额达到了6400万欧元，较2015年增长了64.8%，EBITDA息税折旧摊销前利润占销售额的22.9%。HoldingTerraMorettiS.r.l源于VittorioMoretti在1976年建设的特色建筑MorettiBuilding，他将此建筑开发为供游客度假休闲的一处世外桃源，此后于1977年收购了名下的第一家酒庄Bellavista并不断扩大业务版图，最终形成了集休闲、度假、餐饮、酒业为一提体的集团。目前HoldingTerraMorettiS.r.l旗下已拥有AcquagiustaTenutaLaBadiola、Bellavista、ContadiCastaldi、Petra、SellaeMosca和Teruzzi&Puthod共计6处酒庄。
2017年第三季度时，意大利酒业集团SantaMargherita则先后对撒丁岛的CantinaMesa（年产量达75万瓶葡萄酒，年销售额约为400万欧元）和伦巴第大区Lugana卢盖纳的CaMaiol（年产量达150万瓶葡萄酒，年销售额约为1000万欧元）两家酒庄发起了收购。
SantaMargherita由GaetanoMarzotto伯爵在80多年前创立，使得威内托大区乡间被废弃的农田重新焕发了生机，通过葡萄的种植与酿造带来了区域的复兴。产出的知名酒款包括PinotGrigio灰皮诺白葡萄酒、ProseccoSuperioreDOCG气泡酒、ChiantiClassicoRiserva经典基安帝珍藏干红葡萄酒和SparklingRose粉红气泡酒等。
意大利证券交易所实现上市的首家意大利高端葡萄酒酒厂MasiAgricolaS.p.A收购了Canevel酒庄（年产量达80万瓶葡萄酒，年销售额达420万欧元）60%股权，交易金额达700万欧元,MasiAgricolaS.p.A2017年销售额为6437.4万欧元，同比增长0.7%，EBITDA息税折旧摊销前利润为1297.2万欧元，占年销售额的20.2%；意大利高端美食集市Eataly的创始人OscarFarinetti则联合PieroBagnasco回购了TenutaBriccoAsinari酒庄；意大利高端葡萄酒行业中的佼佼者Antinori则在2017年8月时则从Matte家族处收购了智利HarasdePirque酒庄；意大利酒厂Frescobaldi花思蝶则在2017年底以1330万欧元的价格将SanDonatoinPerano酒庄纳入麾下，从而拥有了旗下首个ChiantiClassico酒庄；创立于1902年的酒业集团Tommasi年产量达290万瓶葡萄酒，年销售额约为2600万欧元，Tommasi在2016年时收购了Basilicata巴西利卡塔大区Paternoster酒庄的大多数股权；Cavit和Terred’Oltrepò两家酒厂在2017年一季度时以420万欧元的价格联合收购了气泡酒酒庄LaVersa。
而在未来的几年里，这些已经初具规模的集团则又将进一步主导葡萄酒行业的兼并收购，意大利葡萄酒监测机构WineMonitorNomisma的项目经理DenisPantini如是评价：“‘外源型增长’是其他行业的大型集团进入葡萄酒行业的唯一途径，因为‘内源型增长’对于他们来说会碰到许多诸如新葡萄园土地许可方面的限制。所以他们能做的就是收购中小型规模的酒庄，以生产出市场所需要的葡萄酒。”
而对于未来收购的区域热点，DenisPantini并不认为诸如Barolo巴罗洛和Brunello布鲁奈罗等享有盛誉产区内的酒庄会成为市场争相收购的对象，他表示：“收购这类酒庄的成本已经过高，而且从投资回报的角度来看所需的时间将很长。一般敢于在托斯卡纳大区或皮埃蒙特大区的所谓’贵族区‘收购的都是一些有着雄厚背景的企业或者是周边就近区域酒庄的’连横合纵‘。”在DenisPantini看来，未来在葡萄酒行业兼并收购中最吃香的将是那些能够产出符合国际化消费需求葡萄酒的小型酒庄，因为他们的产品极具市场效应而他们自身却不具备实现国际化的能力。
2018年初，意大利酒业集团Allegrini在Lugana产区的投资就是最好的例证。Lugana产区除了产出Prosecco气泡酒和PinotGrigio灰皮诺白葡萄酒外，还产出极受欢迎的Vermentino白葡萄酒并且在靠近亚得里亚海的一侧还盛产Pecorino羊奶酪。不过DenisPantini也表示很少有意大利集团具备进行重大收购的能力（年销售额在8000万欧元以上），也正因此意大利很有可能成为海外资本收购葡萄园的争抢之地。
而投资者主体方面，与其他行业存在一定的差异是，投资基金并非是葡萄酒行业的主要投资者，当然这也并非是他们能选择的。中小型规模的酒庄并不热衷于向外部投资者敞开股权投资的大门，通常来说他们更愿意将酒庄整体出售，而愿意向投资基金开放资本准入的葡萄酒庄园一般都不为一些具有悠久历史的家族所有，而往往是近期成立的基金会运营的或者只是纯粹进行葡萄酒罐装的中间商。
机遇&风险，稳妥为上
EttoreNicoletto表示对于意大利来说，葡萄酒产业的整合进程还没有完全结束，目前意大利酒企的产品组合仍然不平衡。当然这一组合与市场的整体需求是一致的，因为许多意大利酒企都想在中国这样广袤的市场上一展拳脚，而中国市场的葡萄酒消费目前主要集中在红葡萄酒上。EttoreNicoletto说：“SantaMargherita已经做好了准备，我们将深耕意大利中南部和威内托大区西部，如果有合适的机会，皮埃蒙特大区的酒庄也会成为我们产品的来源。当意大利国内的产品整合完毕后，我们还将考虑在美国进行收购，这样将有助于SantaMargherita直接在当地进行销售。”
FrancescaMoretti则表示会首先完成对已收购酒庄的整合，因为同时装行业一样，葡萄酒行业也存在着相当大的风险。即使集团的销售额能达到5000万欧元以上并且结构稳定，但与国外巨头相比仍然显得非常脆弱。她说：“在时尚行业中我们谈论的往往是那些品牌，品牌是可以跳脱出发源地的，而且可以有着较强的即时性和非常高的利润。但葡萄酒行业则非常不同，我们的利润率相对较低而且与产区的土地有着千丝万缕的联系，只有维持并强化这种联系，才能在海外市场中提高竞争力。”
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