昨日，伊利股份遭遇其近三年以来最大一次盘面危机。截至当日收盘，伊利股份报收31.87元，单日跌幅达7.75%，这一价格不仅预示着其53亿市值在当天内蒸发，更是创下了伊利股份近三年来单日最大跌幅。
而这一切，对于伊利股份而言，或许才是刚刚开始。“伊利将遭遇低温奶、常温酸奶和进口奶的全面冲击。”6月1日，光大证券于端午节小长假中紧急发布的报告中直接指出，对其未来6个月的目标价看空至22.7元。而以之前一个交易日收盘价33.95元计算，其未来6个月目标价的跌幅将超过33%，市值将减少近230亿元。
“这是国内资本市场机构鲜有的看空报告，更是继2008年三聚氰胺事件以来机构首次如此公开看空乳业龙头股。”一位来自上海的机构投资人士坦言。
报告指出，伊利股份以常温奶（中国常温奶行业发展研究报告）的经营战略将遭遇重大挑战，毛利占比71%的液奶将遭遇低温奶、常温酸奶和进口奶的持续高成长带来的替代风险，预计公司在未来5年将面临常温奶增速持续放缓的风险，预计公司将加快战略调整，加大在低温品项上的资本和费用支出，预期从2016年开始盈利下滑。
而6月3日，又有消息称在日前国家食品药品监管总局公布的符合《婴幼儿配方乳粉生产许可审查细则（2013版）》的82家生产企业名单中，伊利股份四家工厂落榜。
虽然这并不是伊利股份被市场“大幅”看空的真正原因。而伊利股份毛利率高达71%的常温液态奶产业正在遭受空前的全面冲击或是真正原因。
“2013年行业低温奶规模445亿，占比整体的35%左右，进入到2014年，全国范围内300-400家区域乳企和城市型乳企战略性聚焦低温鲜奶和酸奶等，整体收入增速15%以上，区域龙头乳业公司低温增速20%左右，形成了快速增长趋势，对常温奶的替代性已经愈发强烈。”在上述光大证券发布的看空伊利股份的报告中如此解释其看空伊利的理由之一。
除了低温奶之外，常温酸奶将大幅度替代高端常温奶，推动酸奶品类快速下沉扩张。
光大证券认为在光明莫斯利安带动下，行业三大龙头+区域乳业公司如皇氏、晨光、君乐宝全面进入，预计2014年65亿，2015年接近100亿，直接压制常温高端奶伊利经典、特仑苏、儿童奶、舒化奶的增速，改变行业细分成长方向。
而此外，进口液态奶市场份额的迅速增长，将成为压垮伊利“常温奶”的又一根“稻草”。
“进口液奶预计2014年达到30万吨，可比36亿国产奶收入，其在电商渠道只求规模不求短期盈利的商业模式下低价快速渗透，并激发全渠道加快布局进口奶。”上述光大证券的看空报告中更“惨烈”指出，进口液奶将一方面直接摧毁伊利蒙牛的常温奶概念升级盈利模式，另一方面将逐步替代国产常温奶成为增量的绝对主力。而伊利股份现有的常温液奶盈利模式2014年开始经历盈利拐点，毛利率难再提升。
而正是受到上述原因的影响，光大证券认为伊利股份的收入增速将在2014年的三、四季度更为明显地放缓。