千讯咨询发布的中国废纸浆市场发展研究及投资前景报告显示，2019年6月，我国将对来自美国的木浆、废纸浆、成品纸加征关税，其中基本涵盖所有进口木浆种类，主要纸浆品种化学针叶浆、化学阔叶浆均加征关税5%，源自美国的针叶浆占比约为20%，阔叶浆约为2.7%，对于美国木浆加税总体影响可控，小幅抬升木浆进口成本，海外木浆生产布局成为重要成本优势。对废纸浆加征20%关税，随着我国废纸进口政策趋严，在海外将废纸制成废纸浆进口成为一种技术可能，随着对美国废纸浆加税，其他国家海外基地之作废纸浆的价值愈加凸显。
1、废纸：2018年8月加征关税涵盖所有品种，加征关税税额为25%
进口废纸品种，之前从美国进口废纸关税为0，现加征关税为25%，意味着进口废纸的关税税额为=关税完税价格*25%。我国国废品质较低，大量依赖进口。我们预计国产箱板瓦楞纸价格将会继续上涨，国内成品纸价格波动以进口成品纸价格为限，价格上涨幅度将会决定纸企是否会因无法传导原材料价格上涨而发生吨纸盈利收缩的情况。
2、木浆及成品纸：主要木浆品种目前为5%税率，废纸浆加税20%
成品纸方面，主要的征税对象情况为：（1）新闻纸，加征关税主要为25%；（2）双胶纸，加征关税主要为20%和25%；（3）铜版纸：加征关税主要为5%和20%；（4）箱板瓦楞纸，加征关税主要为25%；（5）牛皮纸，加征关税主要为5%和20%。（除上述外，还有其他文化纸、特种纸等）
（1）上游原材料木片：总体上对美国木片加税影响很小。针叶木木片或木粒，加征关税20%，非针叶木木片或木粒，加征关税25%。针叶木片进口量39.92万吨体量较小，美国为第三大进口国，占比10.3%。非针叶木片进口量1157.00万吨，美国占比极低。
（2）上游原材料废纸浆，目前影响较小，随着进口废纸政策趋严，未来在美国以外地区废纸打浆生产能力价值凸显：主要涉及从回收纸或纸板提取的纤维浆，加征关税20%，2016年我国共进口废纸浆（从回收纸或纸板提取的纤维浆，HScode:47062000）一共1.26万吨，其中美国占比22.1%，位列第二位。随着我国废纸进口政策趋严，在海外将废纸制成废纸浆进口成为一种技术可能，随着对美国废纸浆加税，其他国家海外基地之做废纸浆的价值愈加凸显。
（3）上游原材料木浆，提高我国木浆进口成本，木浆价格特别是针叶浆价格存在上行空间：基本涵盖所有进口木浆种类，主要纸浆品种化学针叶浆、化学阔叶浆均加征关税5%。2016年，我国共进口漂白硫酸盐针叶浆一共803.51万吨，其中美国位列第二位，占比20.1%；共进口漂白硫酸盐阔叶浆一共833.22万吨，美国位列第五位，占比2.7%，2017年我国自美国进口木浆占比9.19%，进口额12.6亿美元；2016年我国自美国进口废纸占比45.2%，进口额23.6亿美元。
如果中美贸易战持续升级，一方面将推高木浆价格；另一方面可能加速我国严格执行废纸进口限制政策，国内废纸价格以及箱板瓦楞纸价格将呈现上涨趋势。间接出口在我国箱板瓦楞纸需求结构中占比达到20%以上，如果贸易战致出口减少，箱板瓦楞纸的总体需求将受到一定影响。
中国木浆进口结构中，最主要的是漂白针叶木浆和漂白阔叶木浆。如果中方对来自美国木浆进行关税反制，将会推高国内木浆价格，提高木浆系纸的生产成本。
（4）成品纸：各纸种均被纳入征税范围，新闻纸和双胶纸影响较小，铜版纸、箱板纸、瓦楞纸美国为主要进口地之一，进口成品纸成本抬升。主要的征税对象情况为：
其中，箱板瓦楞纸加征关税主要为25%；2017年我国瓦楞纸消费量2396万吨，进口量为65万吨，占比较小但进口量有大幅回升；其中美国位列第一位，占比25.6%，占比较大。
牛皮纸：加征关税主要为5%和20%，2017年我国箱板纸消费量2510万吨，进口量为137万吨；其中美国位列第一位，占比43.4%，占比较大。我国成品纸对外依存度低，进出口量占总产量比例低，各纸种进出口量占比均不超过20%。因此此次贸易战对成品纸需求影响不大。
3、美公布3000亿美元对华拟征关税清单，拟对中国印刷制品加税25%
将就约3000亿美元中国商品加征25%关税征求意见并举行公开听证会，其中涉及到中国书籍、报纸、印刷图画及其他印刷品;手稿、打字稿及设计图纸。以2018年数据看，我国出口印刷品供给约38亿美元，其中对美出口超过50%，2018年出口印刷品累计101.6万吨，对美出口印刷品约贡献50万吨左右文化纸需求。
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