3月初棉花行情就略显疲软，但是各地报价依然比较坚挺。但是自3月11日日本发生里氏9.0级特大地震及引发海啸、核危机之后，恐慌情绪蔓延，整个市场被阴霾所笼罩。各地棉商低价抛售棉花，但是下游纺企采购并不积极，静待棉花后市进一步的走势。目前地震过后，核泄漏危机也进一步得到控制，先棉价比较稳定，似乎在等待一波脉冲行情。
从宏观面来看，前期，受全球部分粮食主产区极端天气影响，进一步导致全球农产品供求失衡加剧，国际粮价持续攀升；近期，受利比亚等中东和北非国家政局动荡带来的地缘政治因素影响，国际油价和金价又大幅上扬。与此同时，在国际粮价和油价以及金价冲高的带动下，棉花等大宗商品价格也紧随其后。虽然在此期间国际粮价和油价以及金价有过短暂时段和一定幅度的回落，棉价也随之下行。但随后在日本宽松货币政策力度加大和利比亚紧张局势加剧等因素的影响下，国际原油和黄金等大宗商品价格又逐渐收复了前期的高位。受其影响棉花等大宗商品价格有可能继续攀高，全球通胀风险也将随之升温。
棉花基本面上，供需形势用一句话概括就是：产出低、需求稳、进口堵。本年度的棉花供给更加趋紧，主要体现在两方面：一是库存到达历史低点，USDA估计我国的期末库存只有287万吨，中国储棉库存只有30万吨；二是我国棉花连续两年减产，今年棉花产量只有642万吨（USDA数据），需求方面没有大的变化，今年1—2月份我国纺织品出口仍旧保持了稳步增长态势，预计需求维持在去年的1050万吨左右，供需缺口近400万吨。虽然缺口较大，但由于去年11月以来，外棉的价格一直远远高于国内棉花价格，很多企业反映在这段时间内基本没有采购本年度外棉，造成了进口的相对不足。
据了解中国棉花协会棉农合作分会对内地12个省和新疆维吾尔自治区共计310个县的调查结果显示，预计2011年全国植棉面积8455万亩，同口径比较，比上年增长9.8%，主要以长江流域和新疆地区的增长为主，山东、河南等地的面积扩展并不明显。尽管预测显示今年棉花种植的面积将会扩大，但只有到10月份棉花采摘下来以后才能发挥其对市场调节作用。从目前直到今年10月份，棉花仍将紧俏。这期间，能影响棉价走势的仍是供需关系。供不应求仍将为棉价的上涨提供硬性支撑。
下游方面，纱厂的普遍现状为棉花库存低，纱线库存高，原料库存较低的原因是，3万以上纺织厂不敢囤积过多的现货棉花，产品库存高的原因是3月份纱线销售不畅，按照往年的惯例，纱厂3月都会加大产品库存以应对4、5月份的消费旺季。据了解，当前纺织厂对产品库存高并不表现的十分担忧，反而对棉花后市表现乐观的情绪。按照现在的纺织库存，纱厂4月后必然加大原料补库，而这则有可能成为打开僵局的原动力。
或许日本的特大地震对棉花而言只是黎明前的黑暗，在种植面积落实，传统纺织旺季4月到来的背景下，棉花或许离“春天”已经不远。