毛捷:再融资债券全扫描

2019-09-03 05:47阅读:102

作者 : 千讯咨询   来源 / 本站整理

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2015年实施的新预算法明确,地方政府筹资的唯一合法渠道是发债,以前大量非政府债券形式的地方政府存量债务,从这一年开始被地方发行政府债券来置换。而为了满足地方融资需求,地方政府新增债券规模也逐年攀升。当时发行的不少债券都是三年期、五年期,这也导致偿债集中在2018年及以后年度。千讯咨询发布的《中国债券市场前景调查分析报告》显示,由于前几年地方借债券周期较短,但融资做的项目建设周期长,投资回报时间更长,因此地方需要借新还旧来延长偿债期限。再融资债券首次公开亮相是2018年,当时财政部解释,它是用于偿还部分到期地方政府债券本金。2018年,地方发行再融资债券规模大约在五六千亿元,而今年前7个月,这一发债规模已经突破8000亿元。

具体来看,江苏以702亿元发债规模居首;四川、辽宁、陕西超过600亿元;山东、河北、浙江、湖北、湖南超过400亿元;贵州、河南超300亿元;重庆、云南、安徽、黑龙江、内蒙古超200亿元;新疆、北京、广西、福建过百亿元;其余省份低于百亿元,其中广东约75亿元,上海和西藏尚未发行再融资债券。

地方偿还到期债务的第一来源是财政收入,主要是税收收入和卖地收入。今年减税降费规模空前,而且经济增速放缓,土地市场整体也不乐观,因此地方财政收入紧张,地方也就更依赖借新还旧。今年前7个月,全国地方一般公共预算收入增长3%,增幅同比回落5.5个百分点。其中,全国31个省份中,11个省份收入下滑。全国地方政府性基金预算本级收入中,土地出让收入也告别了高增长,前7个月同比增长为3.1%。

事实上,地方再融资债券额度也采取了限额管理,即财政部下达地方具体发债额度,地方发债不可超过限额。财政部明确,再融资发债上限,按照地方申请发债数与到期还本数孰低的原则确定,简而言之,地方当年发行再融资债券额度不会超过到期债务规模。

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