当前中国商业银行整体计息负债成本率为2.3%至2.5%,明显高于1年期货币存款基准利率的1.4倍,说明现阶段存款属于卖方市场。存贷款增速差走扩将限制银行业放贷能力,使得资金流出银行业,加大了融资成本。
近4年来,千讯咨询发布的《中国货币市场前景调查分析报告》显示,中国货币存款基准利率均低于CPI指数,形成了事实上的负利率,这一情况短期内还将持续。因此,下调显然是不合时宜的。长期更可能加剧商业银行对存款的争夺,从而抬高融资成本,使得政策效果适得其反。
下一步宏观政策在稳增长方向上将进一步发力,年内LPR报价还有下行趋势,但这并不意味着存款基准利率存在较大下调可能性。当前CPI涨幅中枢仍在3.0%左右,远高于1年期银行存款利率。在这种较高的负利率状态下,下调存款基准利率需要很大决心。
在此情形下,下调存款基准利率有可能加速存款搬家、金融脱媒等现象,贸然下调存款基准利率还有可能造成市场预期紊乱。由于通胀位于高位,可能制约央行通过下调存款基准利率降低银行成本。