机械行业：关注工程机械行业复苏时机

我们预计工程机械行业09年中期或触底反弹，行业的收入增速可能回落到15%以内。明年的投资机会主要取决于产品的需求，所以在装载机和叉车的下游需求出现回升信号之前，建议暂时回避柳工(10.07,0.15,1.51%,吧)、厦工和安徽合力(7.03,-0.05,-0.71%,吧)。建议关注同时满足以下四个条件的上市公司：1)主营产品较大地受益于国家加强基建投资的政策；2)产品销量增速相对较大；3)产品所处细分行业竞争秩序较好；4)公司管理能力较强。

　　投资机会的选择思路：从国家投资项目的需求出发，用自上而下的方法选出能够受益于国家投资并且竞争格局稳定的细分行业，然后用自下而上的方法逐个分析上市公司，甄选出较好的投资机会。重点关注：中联重科(11.78,0.28,2.43%,吧)、三一重工(14.21,0.00,0.00%,吧)和山推股份(8.10,0.21,2.66%,吧)。

　　铁路设备行业将充分受益于国家政策投资。铁道部表示，08、09年计划完成铁路基本建设投资3000亿元、6000亿元；未来4年计划安排机车车辆购置投资5000亿元，平均每年用于机车车辆购置投资约1250亿元。预计08、09年机车车辆购置规模为660亿元、1000亿元。铁路设备行业受益于国家铁路固定资产投资的加大，未来几年都会保持稳定的增长。

　　目前行业市场估值虽然已经不低，但我们看好行业的长期投资价值。建议重点公司股价回调时关注。

　　机床行业回暖期将有所滞后。在下游需求市场萎缩的情况下，机床行业需求已明显减弱。我们对行业的基本判断是：2009年机床行业产销仍会保持一定程度增长，但增速必将回落。国家扩大内需政策，加大基建领域投资，对工程机械、铁路设备等相关行业是直接利好，但机床行业仅是间接受益，行业回暖期必将有所滞后，全面回暖要有待于制造业整体业绩的提升。因此我们在投资标的选择上继续秉持如下原则：即选择经营稳健且具有研发创新能力，产品结构相对合理，成长性和盈利能力突出的企业，如昆明机床。