2009年1季度22家造纸相关上市公司营业收入环比下降6.1%,降幅收窄。2008年4季度开始生产企业主动去库存,今年一季度高价位的原料库存基本消化完毕,行业综合毛利率虽同比下降8.6个百分点,但环比已上升了2.3个百分点,前8家造纸公司毛利率环比回升更为明显。企业盈利能力得到明显改善,22家上市公司亏损额度下降至0.9亿元,前8家公司一季度成功实现扭亏为盈。
2008年4季度为行业盈利低谷,今年一季度环比已略有好转。4月份正值文化纸消费传统旺季,价格和销量较为稳定;铜版纸低迷的行情使得价格仍在低位震荡徘徊。白卡纸4月份整体价格仍以稳定为主,成交量未见好转,部分纸厂反映4月销量不及3月,库存压力增加。箱板纸行情依然低迷,成交速度缓慢,未见好转。
行业持续好转则有赖于经济回暖需求复苏。2季度为造纸行业传统旺季,在投资继续强劲,出口依然低迷,经济震荡上行的预期下,我们对造纸行业2、3季度盈利能力谨慎乐观,上调行业评级至"谨慎推荐",建议关注太阳纸业、博汇纸业、劲嘉股份阶段性的交易性投资机会。