千讯咨询发布的《中国豆油产业发展前景展望报告》显示，基金豆油持仓历史高位回落，难道豆粕豆油风格要转换了?其一，近十年美豆油净多持仓12万手附近，净空持仓-10万附近；而近十年美豆粕净多持仓13万手，净空持仓的极限值集中在-5万手附近；其二，美豆油豆粕比值来看，当前美豆油与美豆粕比价为2.49，若出现风格转换，那么油粕比趋于缩窄，我们将继续保持关注。
市场对中美谈判前景乐观，美豆油基金净持仓逼近历史高位
从美豆油基金动向来看，截至2019年1月10日，投机基金在豆油期货以及期权部位持有净多头9.49万手（对应美豆油期价34.22美分/磅），自2019年12月11日的11.94万手（对应美豆油期价31.45美分/磅）的次高位置累计回落2.5万手左右。近10年基金净多持仓最高位仍为2016年11月1日的12.65万手（对应美豆油期价35.4美分/磅）；近10年基金净空持仓最高位仍为2018年9月18日的-10.99万手（对应美豆油期价27.36美分/磅）。
市场节奏轮番启动，国际油脂价格继续向上
从美豆粕基金动向来看，截至2019年1月10日，投机基金在豆粕期货以及期权部位净持仓-2.12万手（对应美豆粕期价303美元/吨），自2019年9月17日的-5.47万手（对应美豆粕期价297美元/吨）的历史次多净空持仓位置累计回升了3.35万手左右。近10年基金净多持仓最高位仍为2018年5月1日的13.35万手（对应美豆粕期价404美元/吨）；近10年基金净空持仓最高位仍为2016年9月12日的-5.51万手（对应美豆油期价311美元/吨）。
其一，近十年美豆油净多持仓12万手附近，净空持仓-10万附近；而近十年美豆粕净多持仓13万手，净空持仓的极限值集中在-5万手附近；其二，美豆油豆粕比值来看，当前美豆油与美豆粕比价为2.49，若出现风格转换，那么油粕比趋于缩窄，我们将继续保持关注。近期基金在美豆油净多持仓数量自历史次高位置回落，在美豆粕净空持仓自历史次低位有所回升，是否意味着风格转换仍有待进一步观察。当然，在当前变换莫测的天气形势下，仍需保持一点儿敬畏与警惕之心，我们将保持持续关注。
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